O mercado hipotecário tem crescido rapidamente, mas de um ponto de partida baixo.
A experiência internacional sugere que as crises financeiras geralmente são precedidas por um "boom" de crédito. Na verdade, há evidências argumentando que o crescimento do crédito é o melhor alerta individual de futura instabilidade financeira. No Brasil, o crédito de fato tem crescido rapidamente, levando alguns observadores a argumentar que o Brasil pode estar a caminho de uma crise como a do "subprime" nos Estados Unidos. Alguns temem que o Brasil possa escorregar de uma expansão vigorosa para uma quebra generalizada.
Será que o Brasil enfrenta hoje uma bolha de crédito, prestes a estourar? Minha opinião: Ainda não. De fato, o crédito vem se expandido rapidamente no Brasil. Mas existem vários fatores atenuantes, dando suporte à convicção de que o desastre não é inevitável. O crédito vem crescendo rapidamente, sim, mas a partir de um ponto de partida baixo; e tanto o Banco Central quanto os próprios bancos parecem bem cientes dos riscos envolvidos; medidas têm sido adotadas para esfriar as coisas; o sistema financeiro está bem capitalizado e regulamentado; e o histórico recente no lidar com crises cíclicas é encorajador. Como sempre, não há espaço para complacência. Supervisão adequada, um acompanhamento atento, e regulamentação prudencial permanecem ingredientes essenciais para evitar que uma expansão excessiva hoje se transforme em colapso financeiro amanhã. Em outras palavras: até aqui tudo bem, mas é sempre bom ficar de olho.
